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陈思进乌龙指给股市的启示

2018-11-02 12:40:16

陈思进:乌龙指给股市的启示

8月16日,光大证券的“乌龙指”事件震惊了中国股市(百科)!由于光大的某个自营部门在进行套利操作时,因错误的买入指令导致权重股大面积涨停,股指(百科)冲高百余点。 过后,光大宣布因交易出现差错,股票(百科)临时停牌,因此被拉高的股市大盘(百科)终以下跌报收。光大证券称,交易故障导致公司损失人民币1.94亿元。 对此事件市场反应强烈,监管部门已对光大证券启动正式调查,一部分中国专家称,此次事件虽带有偶然性,但实际上是券商证券机构为摆脱经营困局、谋求高额利润的必然结果,是市场乱象的一次集中大爆发。 无独有偶。上周二(8月20日),高盛的一个系统编程错误——在一些公司的股票代码(百科)中设置不正确的价格限制,导致期权交易程序出错,可能亏损1亿美元。 高盛(百科)事件也并非偶然,在2012年,骑士资本(KnightCapital)也出现过相同的情况,也是一个系统编程错误——不断地发送“买高、低卖”之算法,导致4.5亿美元亏损。 这几起事件,突出了高速、复杂的计算机交易软件,具有扰乱市场的力量。 由于光大的“乌龙指”事件正在调查之中,尚未公布详情。但根据高盛交易员的警告电子邮件显示,受交易影响的合同约有40万份,牵涉的公司包括摩根大通、强生(Johnson&Johnson)和凯洛格(KelloggCo.,)等公司。 光大证券就好比骑士资本(金融服务公司),一个编程错误终将关系到公司自身的存亡。而高盛的错误所面临1亿美元亏损,相比其每年的利润,将“不会导致公司财务状况出现问题”。 因为在华尔街上,高盛是以、强大的交易技术而闻名,不过现在谈论的是高速期权交易市场。随着高盛尝试建立高速计算机交易软件,试图采用高速高频交易系统,由于系统不健全也完全可能出现重大失误。 其实归根究底,其它银行,置市场风险于不顾地创造利润和财富(百科),是造成光大证券和高盛出现失误的根源,就犹如《华尔街》的文章所指出的,“高盛的某种勇武疯狂和暧昧的道德行为,今天不仅已被华尔街的所有竞争对手采纳,而且已经成为各国资本家、企业CEO和华盛顿政治家集体头脑中的道德准则。” 从这一点来分析,“乌龙指”事件在世界各国任何公司都可能会发生。政府的监管部门要做的,是督促公司和企业,根据公司的自身状况建立风险管理系统,设定适度的风险偏好(百科),并将风险偏好转化成一系列可以执行的政策和指令,或许光大事件不至引发这么大的市场波动。 而带动股市健康发展、走出低迷状态,并不是靠所谓的金融创新,应该是从根本上建立一个健康机制,比如鼓励多投资,少投机。

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